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　　截止2015年3月31日，国内89家基金公司已披露完2014年基金年报，经统计我们发现89家基金公司全部实现正向盈利，这都得益于2014年下半年气势如虹的A股牛市行情。而最为赚钱的十大基金公司中，多为非银行系的老牌基金公司如华夏、嘉实、南方、华安等，而银行系的基金公司仅有工银瑞信一家在列，这表明在牛市氛围下，银行系基金依赖传统销售渠道及固收产品优势已不复存在。与去年相比，天弘基金、博时、华安等基金公司重新进入利润前十阵营。究其原因，1、天弘基金于2013年6月通过与阿里巴巴旗下支付合作，开通余额宝服务，凭借其货基产品实现完美逆袭，2014年存款收入占比高达89%。天弘增利宝货币（000198）2014年4月1日最新份额达5789.39亿份，行业排名第一；2、博时基金分析其收益来源，可获知股票、债券投资收益及公允价值变动贡献绝大部分收入，其中公允价值变动收入占比高达60%，明星基金博时主题（160505）和博时特许价值（050010）2014年单位净值涨幅在362只股票型基金分列第7和12名。

　　尽管89家基金公司均实现正向盈利，但旗下产品费用收入比却出现较大差异，如排名第一的上投摩根基金其费用收入比高达31%，主要是较高的管理费用占据较大份额，而管理费用主要是由基金规模及管理费用率而定，通过计算我们得知其管理费用率仅为0.77%，属于合理范围，费用率高的原因只能解释为分母过小，即基金收入情况并不十分理想。而排名靠前的其他四家公司，成立时间均不长，其中华润元大和西部利得基金费用比例较为合理，而让人疑惑的是，中信建投和安信基金其他费用占比分别高达31%和59%，远高于行业平均水平，我们了解得知其他费用多为律师费、审计费、上市年费、信息披露费等费用，其较为异常的占比将大幅侵蚀公司利润，进而影响基金公司操盘积极性，值得投资人警惕。

　　从资产配置情况来看，由于基金需考虑流动性及部分基金属于被动指数型，大盘蓝筹股仍为基金经理的首选目标，另外由于2014年下半年A股的绝地反攻由蓝筹股带领，也倒逼一部分成长风格基金换仓配置部分蓝筹股。截止2014年底，基金十大重仓股均属大盘蓝筹，覆盖保险、银行、房地产、券商等四大行业，而排名11-20名的个股多为食品饮料、家电、汽车、建筑装饰等行业的龙头企业。中报中落后于伊利股份的中国平安，在2014年年报中勇夺持股冠军宝座，人气最高。

　　从新进个股来看，与中报相比，共有231只个股首次出现在基金年报持仓中。第一大新进股票为国信证券，于2014年12月29日首次上市，多为打新基金买入，因此作为新进股票对投资并不具备较大的参考价值，其余东方能源、福能股份属于电力行业，银信科技属于计算机应用，天龙集团、九州药业主营化学制药，投资风向较为分散，若剔除次新股及停牌的公司，余下214只新进个股2015年至今股价累计涨幅达43.66%，介于沪深300 16.73%和创业板指67.8%的涨幅之间，反映出部分基金经理较为优秀的选股及择时能力。

　　从行业配置情况来看，相比中报，年报中基金重仓行业出现明显的“增大票、减小票”的特点，其中非银金融、银行和房地产行业挤掉计算机、电子和食品饮料行业进入重仓行业前五名，第一大重仓行业为非银金融，占比达13.87%。从增减仓情况来看，增持比例最大的是非银金融、银行、房地产、建筑装饰和国防军工，其中非银金融增持比例最高，达9.45%，减仓比例最大的是医药生物、电子、食品饮料、传媒、计算机，其中减持比例最大的是医药生物，达6.96%，这在一定程度上反映基金经理投资风格由成长往价值的转变。

　　近一个月，政府不断出利好托底股市，给投资者吃了颗定心丸，而上证指数在突破3600点，走势渐入震荡，“慢牛”的表现更符合政府的期望，震荡行情也不断提供给投资者低价买入个股的良机，市场运行较为健康，据市场统计，基金持股仓位已高达90%，未来进一步加仓的可能性较小，而小盘成长股估值泡沫较高，随时面临大幅回调风险，对基金的吸引力逐渐降低，计算机、电子等行业持仓比例有望下降，待1季报验证，未来投资风向有望移向大盘蓝筹股，看好大盘价值类基金在2015年2季度的表现。对于2015年的投资环境，基金公司普遍持乐观态度，而具有安全边际的成长股及大市值、低估值的蓝筹股将成为基金经理选股重点。